立法會秘書處今日（4月2日）就《2026-2027年度財政預算案》發表最新《研究簡報》，詳細剖析政府財政狀況的近期改善、發債計劃的調整、基建開支的結構性轉變，以及人口老化與人工智能對公共財政的深遠影響。

財政盈餘提前三年出現 惟結構性赤字仍存

簡報指出，2025-2026財政年度政府總收入大幅增長21.9%至6,888億港元，主要受惠於股票印花稅收入及發債所得，綜合帳目錄得29億港元盈餘，為連續三年赤字後首次回復盈餘，較政府原先估算提前三年。然而，若扣除發債所得淨資金，基本赤字仍達1,004億港元，相當於本地生產總值的3%，雖低於37個先進經濟體的平均水平（4.6%），但顯示結構性財政壓力未完全消退。

基建開支飆升 北都項目成焦點

公共開支總額上升5.4%至8,442億港元，預計本財政年度將進一步增至9,047億港元。隨着人口老化，衞生及社會福利繼續為最大開支範疇，基建開支則取代教育，成為第三大開支範疇。過去五年，基建開支累計增幅超過四成。隨着北部都會區項目陸續展開，未來五年基本工程開支年均約為1,200億港元。

首次從外匯基金轉撥1,500億 引發安全與慣例爭議

財政司司長在最新財政整合計劃中建議，從外匯基金投資收入轉撥1,500億港元支持北都及其他基建項目，為42年來首次。簡報指出，社會對此意見分歧：有觀點擔憂此舉可能削弱外匯基金維護金融穩定的能力，並關注會否成為「恆常做法」；亦有分析認為，這比擴大發債「更安全」，屬「破格」措施。

發債上限提高至9,000億 債務比率仍低於國際水平

政府建議將發債上限由7,000億港元提高至9,000億港元，並增加較長期債券所佔比重。簡報指出，社會對債務走勢的憂慮仍然存在，尤其早年發行債券的償還壓力日增。預計2026-2027至2030-2031財政年度，發債所得淨資金將減少43.3%，政府債務總額佔本地生產總值的比率將升至19.9%。然而，該比率仍遠低於先進經濟體平均水平，利息開支僅佔政府收入的1.2%，香港的信貸實力在各主要經濟體中仍名列前茅。

私人市場復蘇成關鍵 五年規劃對接國家「十五五」

簡報強調，隨着政府調控開支增長以恢復財政平衡，私人市場的復蘇將是維持增長動力的關鍵。政府正制定首份「香港五年規劃」，積極對接國家「十五五」規劃，有助釐清公共投資項目的優先次序。

人口老化與AI衝擊勞動市場 政策需及早全面介入

長遠來看，人口老化、低生育率及人工智能對勞動市場的衝擊，將加劇公共財政壓力。儘管政府推出鼓勵生育措施，2025年登記出生人數仍跌至歷史新低。簡報比較多個先進經濟體後指出，有效應對需依賴及早、持續及全面的政策介入，而非僅靠財政誘因。

報告特別指出，利得稅及薪俸稅是政府經常收入的重要部分，能否促進勞動人口與人工智能互補，將直接影響稅基。政府將僱員再培訓局升級為「技能提升局」，專注以技能為本的培訓並納入人工智能應用，屬適時的政策回應。

立法會將於4月22日恢復二讀辯論撥款條例草案

《2026年撥款條例草案》將於4月22日立法會會議上恢復二讀辯論，屆時議員將就法案發言。